Антиинволюционная кампания Китая и рынок ферросплавов 2026: ценовой прогноз и снабжение
Антиинволюционная кампания Китая 2026 года изменила арифметику спроса на мировом рынке ферросплавов. Политика, направленная на сдерживание убыточной конкуренции и избыточных мощностей в тяжёлой промышленности, связана с сокращением выплавки сырой стали примерно на 20 млн тонн за год. Поскольку ферросплавы потребляются почти полностью сталелитейным сектором, сокращение такого масштаба снимает значительную часть внутреннего спроса на ферромарганец, ферросилиций и ванадий-азотную лигатуру. Немедленный эффект — понижательное давление на цены ферросплавов в первом полугодии, по мере того как заводы сокращают запасы и производственные графики сжимаются.
Траекторию цен, которую большинство аналитиков описывает для 2026 года, можно охарактеризовать как «низко в 1-м полугодии, высоко во 2-м». В первой половине цены на ферросплавы сдерживались слабой выплавкой стали, сокращением запасов и психологическим давлением потолка производства. Во второй половине сходится несколько сил, ужесточающих предложение: сокращение выпуска более сконцентрировано в начале периода, чем распределено равномерно; антиинволюционная политика устраняет самые неэффективные производственные мощности; и возобновляется накопление запасов, поскольку заводы восстанавливают запасы перед зимними логистическими ограничениями. Покупатели, рассматривающие слабость 1-го полугодия как возможность для закупки, а не как структурный обвал, следуют историческому образцу китайских циклов на рынке ферросплавов, где низшая точка предшествует значительному отскоку.
Рекордный выпуск со стороны предложения усложняет картину. Внутренняя Монголия обеспечила рекордное производство ферросплавов в объёме 17,63 млн тонн в 2025 году, и выпуск региона продолжает задавать тон национальному предложению. Напряжение в том, что рекордное предложение и сжимающаяся база спроса — это именно те условия, которые антиинволюционная политика призвана устранить; поэтому политика действует не столько как внезапный шок, сколько как медленное удаление наименее эффективных производителей. Для снабжения это означает, что закрываются маржинальные мощности с высокими издержками, поэтому ценовое дно после корректировки имеет тенденцию быть выше и стабильнее, чем предполагало бы простое сокращение спроса.
Технология — другая переменная стороны предложения. Печи с погружённой дугой постоянного тока, внедряемые для производства ферросплавов в Китае, обеспечивают экономию электроэнергии примерно на 10–15% по сравнению с обычными печами переменного тока. Этот выигрыш в эффективности снижает кривую издержек ведущих производителей и помогает им поддерживать выпуск даже при падении цен, расширяя разрыв между самыми дешёвыми и самыми дорогими тоннами. В течение 2026 года эта динамика сжимает маржу отстающих, оставляя эффективных производителей прибыльными, что ускоряет консолидацию, на достижение которой и направлена антиинволюционная политика.
Рынки фрахта добавляют снабженческий нюанс во втором полугодии. Ожидается, что ставки фрахта снизятся во 2-м полугодии 2026 года, поскольку предложение судов опережает спрос на грузы на ключевых маршрутах сухих сыпучих грузов. Поскольку ферросплавы — плотные грузы с низкой стоимостью за тонну, фрахт составляет значительную долю стоимости поставки, и ощутимое снижение морского фрахта открывает окно накопления запасов для международных покупателей. Сочетание низких цен на ферросплавы и падающего фрахта во 2-м полугодии 2026 года для многих покупателей за пределами Китая является самым благоприятным окном снабжения в году — при условии, что была выдержана дисциплина 1-го полугодия, заключавшаяся в том, чтобы придерживаться, а не закупать сверх меры.
Для закупочных команд сценарий 2026 года — это последовательность, а не единое решение: не гнаться за снижением 1-го полугодия до самого дна, фиксировать контрактные объёмы по мере стабилизации цены и использовать падение фрахта во 2-м полугодии, чтобы приблизить поставки до того, как затраты на перевозку снова вырастут. Параллельное отслеживание китайского производства ферросплавов, темпов закрытия мощностей и ставок фрахта сухих сыпучих грузов даёт практическую систему раннего предупреждения о развороте цен. Такие платформы, как steelrefiningmaterials.com, управляемые KHAKI TRADING CO., LIMITED, охватывают 32 категории продуктов на 17 языках для покупателей более чем в 80 странах, что помогает закупочным командам сравнивать варианты ферромарганца, ферросилиция и ванадий-азотной лигатуры по мере перехода рынка из 1-го во 2-е полугодие.
