Китайские ограничения производства встречают рекордное предложение ферросплавов, пока цены находят своё дно
Китайский рынок ферросплавов провёл 2026 год в поисках дна, и сейчас свидетельства указывают на то, где оно установится. На стороне спроса кампания Пекина против инволюции воплотилась в дисциплину производства, включающую сокращение примерно на 20 млн тонн мощностей сырой стали, что урезает внутренний аппетит к легирующим входам. На стороне предложения Внутренняя Монголия — доминирующий регион производства ферросплавов страны — в 2025 году поставила рекордные 17,63 млн тонн ферросплавов, оставив рынок длинным как раз тогда, когда спрос сознательно сдерживался. Столкновение этих двух сил и даёт ценовую модель, которую трейдеры описывают как «слабо в первом полугодии, высоко во втором».
Для региональных покупателей модель важнее абсолютного уровня. Цены на ферросплавы, прижатые переизбытком предложения и сдержанным спросом, создают естественное окно пополнения запасов — при условии, что покупатели смогут синхронизировать закупки с разворотом. Это окно и сопровождающие его логистические условия перекраивают планы закупок на второе полугодие на заводах и литейных по всему Юго-Восточной Азии, Южной Азии и Ближнему Востоку.
Дисциплина производства встречает рекордное предложение
История со стороны спроса — это история политики. Кампания Китая против инволюции — усилие по свёртыванию неэкономичного производства и прекращению ценовой войны, державшей маржу по всей стальной цепочке под давлением, — обрела конкретную форму в контроле мощностей и производства, включающем сокращение примерно на 20 млн тонн сырой стали. Поскольку потребление ферросплавов тесно связано с производством сырой стали, сокращение напрямую перетекает в спрос на сплавы, и его срок совпал с вводом новых сплавных мощностей на севере.
История со стороны предложения — это книга рекордов. Внутренняя Монголия произвела 17,63 млн тонн ферросплавов в 2025 году — рекорд, отражающий как сырьевую интеграцию региона (его рудную, угольную и энергетическую базу), так и расширение плавильных мощностей вдоль оси дешёвой энергии. Результат — рынок, на котором предложение обильно, конкурентоспособно по стоимости и сосредоточено в одном регионе, чьи производственные решения задают тон всему азиатскому ферросплавному комплексу.
Слабо в первом полугодии, высоко во втором
Ценовая траектория, подразумеваемая этой конфигурацией, — та, которой торгует рынок: слабая в первом полугодии 2026 года, более крепкая во втором. При уже рекордном предложении и спросе, сдержанном сокращением сырой стали, цены первого полугодия прижимались к предельным издержкам, выжимая наименее эффективные мощности. По мере того как дисциплина производства начинает действовать на стороне предложения, а спрос на пополнение возвращается с осенним производственным циклом, баланс ужесточается — модель «слабо в первом полугодии, высоко во втором» и есть собственное описание рынком этой дуги.
Конфигурация второго полугодия благоприятствует покупателям, способным действовать, когда придёт разворот. Транспортные расходы, бывшие обузой для импортного материала в первом полугодии, как ожидается, ослабнут во втором полугодии 2026 года, расширяя преимущество по стоимости с доставкой для региональных закупок как раз тогда, когда начинается пополнение запасов. Для заводов и литейных, закупающих ферросилиций, ферромарганец и силикокальций, сочетание ценового дна и более мягкого фрахта создаёт окно для наращивания запасов до сезонного пика — окно, которое спроектированы использовать ориентированные на спецификацию платформы, такие как steelrefiningmaterials.com, управляемая KHAKI TRADING CO., LIMITED, с каталогом из 32 категорий продуктов на 17 языках, обслуживающим покупателей более чем в 80 странах.
Региональные последствия
Региональные последствия выходят за пределы цены. Китайская база предложения, которая имеет рекордный размер, конкурентоспособна по стоимости и всё более дисциплинирована в управлении производством, даёт региональным покупателям более предсказуемый источник ферросплавов — при условии, что закупочный канал способен удержать спецификацию стабильной в условиях волатильного ценообразования. Наш отчёт о поставке ферросилиция литейному заводу показал, как скоординированная программа спецификации и поставок защищает покупателя от вариативности плавки к плавке, которую может привнести тонкий рынок.
Для покупателей, планирующих закупки на второе полугодие, послание текущего цикла таково: дно ближе, чем пик, и именно окно между ними — то место, где вознаграждается дисциплинированная закупка. Китайский рынок ферросплавов нашёл дно этого цикла не расчисткой мощностей, а управлением ими, — и для региональных покупателей предстоящее окно пополнения запасов и есть та практическая возможность, которую это управление создаёт.
