中國產量管控遇上創紀錄鐵合金供應，價格尋底

中國鐵合金市場在2026年一直尋找底部，如今證據正指向它將在何處企穩。需求端，北京的反內捲運動已轉化為產量紀律，包括約2000萬噸粗鋼產能的削減，收緊了國內對合金原料的需求。供應端，全國主導的鐵合金產區內蒙古在2025年交出了創紀錄的1763萬噸鐵合金產量，使市場在需求被刻意約束的同時轉為過剩。兩股力量相撞，產生了交易者所稱的“上半年低、下半年高”的價格形態。

對區域買家而言，這一形態比絕對水平更重要。被供應過剩與受抑需求壓低的鐵合金價格，創造了自然的補庫窗口——前提是買家能夠踩準拐點擇時採購。這一窗口及其伴隨的物流條件，正在重塑東南亞、南亞與中東各地鋼廠與鑄造廠規劃下半年採購的方式。

產量紀律遇上創紀錄供應

需求端的故事是一個政策故事。中國的反內捲運動——旨在終結令鋼鐵鏈條利潤率承壓的價格戰、壓降不經濟產能的運動——已以包括約2000萬噸粗鋼減產在內的產能與產量管控形式具體落地。由於鐵合金消費與粗鋼產量緊密掛鉤，減產直接傳導為合金需求下降，而時點又與北方新合金產能的爬坡相重合。

供應端的故事則是一本創紀錄的賬簿。內蒙古2025年生產了1763萬噸鐵合金，這一紀錄既反映該地區原料一體化的稟賦——其礦石、煤炭與電力基礎——也反映沿廉價能源軸線擴張的冶煉產能。結果是：一個供應充足、成本競爭力強、且集中於單一產區的市場，該產區的產量決策為整個亞洲鐵合金綜合體定下基調。

上半年低、下半年高

這一格局所隱含的價格路徑，正是市場一直在交易的路徑：2026年上半年疲軟，下半年走強。由於供應已處於創紀錄水平、需求又受粗鋼減產約束，上半年價格被壓向邊際成本，擠壓效率最低的產能。隨著產量紀律在供應端生效、秋季生產週期帶動補庫需求回歸，供需平衡收緊——“上半年低、下半年高”正是市場對這一弧線的自我描述。

下半年格局有利於能在拐點到來時行動的買家。上半年一直拖累進口材料的運費，預計在2026年下半年有所緩和，恰在補庫啟動之際拓寬區域採購的到岸成本優勢。對於採購矽鐵、錳鐵與矽鈣合金的鋼廠與鑄造廠而言，價格底部與運費走軟相結合，創造了一個在季節性回暖前建立庫存的窗口——一個由 KHAKI TRADING CO., LIMITED 運營的 steelrefiningmaterials.com 等規格為先平台旨在利用的窗口，該平台以17種語言收錄32個產品類別，服務80多個國家的買家。