中国产量管控遇上创纪录铁合金供应，价格寻底

中国铁合金市场在2026年一直寻找底部，如今证据正指向它将在何处企稳。需求端，北京的反内卷运动已转化为产量纪律，包括约2000万吨粗钢产能的削减，收紧了国内对合金原料的需求。供应端，全国主导的铁合金产区内蒙古在2025年交出了创纪录的1763万吨铁合金产量，使市场在需求被刻意约束的同时转为过剩。两股力量相撞，产生了交易者所称的“上半年低、下半年高”的价格形态。

对区域买家而言，这一形态比绝对水平更重要。被供应过剩与受抑需求压低的铁合金价格，创造了自然的补库窗口——前提是买家能够踩准拐点择时采购。这一窗口及其伴随的物流条件，正在重塑东南亚、南亚与中东各地钢厂与铸造厂规划下半年采购的方式。

产量纪律遇上创纪录供应

需求端的故事是一个政策故事。中国的反内卷运动——旨在终结令钢铁链条利润率承压的价格战、压降不经济产能的运动——已以包括约2000万吨粗钢减产在内的产能与产量管控形式具体落地。由于铁合金消费与粗钢产量紧密挂钩，减产直接传导为合金需求下降，而时点又与北方新合金产能的爬坡相重合。

供应端的故事则是一本创纪录的账簿。内蒙古2025年生产了1763万吨铁合金，这一纪录既反映该地区原料一体化的禀赋——其矿石、煤炭与电力基础——也反映沿廉价能源轴线扩张的冶炼产能。结果是：一个供应充足、成本竞争力强、且集中于单一产区的市场，该产区的产量决策为整个亚洲铁合金综合体定下基调。

上半年低、下半年高

这一格局所隐含的价格路径，正是市场一直在交易的路径：2026年上半年疲软，下半年走强。由于供应已处于创纪录水平、需求又受粗钢减产约束，上半年价格被压向边际成本，挤压效率最低的产能。随着产量纪律在供应端生效、秋季生产周期带动补库需求回归，供需平衡收紧——“上半年低、下半年高”正是市场对这一弧线的自我描述。

下半年格局有利于能在拐点到来时行动的买家。上半年一直拖累进口材料的运费，预计在2026年下半年有所缓和，恰在补库启动之际拓宽区域采购的到岸成本优势。对于采购硅铁、锰铁与硅钙合金的钢厂与铸造厂而言，价格底部与运费走软相结合，创造了一个在季节性回暖前建立库存的窗口——一个由 KHAKI TRADING CO., LIMITED 运营的 steelrefiningmaterials.com 等规格为先平台旨在利用的窗口，该平台以17种语言收录32个产品类别，服务80多个国家的买家。