Kiểm soát sản lượng của Trung Quốc chạm nguồn cung ferroalloy kỷ lục khi giá tìm đáy

Thị trường ferroalloy của Trung Quốc đã dành năm 2026 để tìm một đáy, và bằng chứng giờ chỉ ra nó sẽ ổn định ở đâu. Về phía nhu cầu, chiến dịch chống nội cạnh tranh của Bắc Kinh đã chuyển thành kỷ luật sản lượng bao gồm cắt giảm khoảng 20 triệu tấn công suất thép thô, cắt giảm nhu cầu nội địa đối với đầu vào hợp kim. Về phía nguồn cung, Nội Mông — vùng sản xuất ferroalloy thống trị của nước này — đã giao kỷ lục 17,63 triệu tấn ferroalloy trong năm 2025, để thị trường dư thừa đúng lúc nhu cầu đang bị kiềm chế có chủ đích. Sự va chạm của hai lực đó đang tạo ra mô hình giá mà các nhà giao dịch mô tả là thấp trong nửa đầu, cao trong nửa sau.

Đối với người mua khu vực, mô hình quan trọng hơn mức tuyệt đối. Giá ferroalloy bị ép xuống bởi dư cung và nhu cầu bị kiềm chế tạo một cửa sổ bổ sung tồn kho tự nhiên — miễn là người mua có thể tính thời điểm thu mua so với điểm ngoặt. Cửa sổ đó, cùng các điều kiện logistics đi kèm, đang định hình lại cách các nhà máy và xưởng đúc trên khắp Đông Nam Á, Nam Á và Trung Đông lên kế hoạch mua hàng nửa cuối năm.

Kỷ luật sản lượng chạm nguồn cung kỷ lục

Câu chuyện phía nhu cầu là câu chuyện chính sách. Chiến dịch chống nội cạnh tranh của Trung Quốc — nỗ lực thu hẹp sản xuất kém hiệu quả và chấm dứt cuộc chiến giá từng đè nén biên lợi nhuận khắp chuỗi thép — đã mang hình thái cụ thể trong các kiểm soát công suất và sản lượng bao gồm mức cắt khoảng 20 triệu tấn thép thô. Vì tiêu thụ ferroalloy gắn chặt với sản xuất thép thô, mức cắt chảy thẳng vào nhu cầu hợp kim, và thời điểm trùng với việc tăng công suất hợp kim mới ở phía bắc.

Câu chuyện phía nguồn cung là một kỷ lục. Nội Mông sản xuất 17,63 triệu tấn ferroalloy trong năm 2025, một kỷ lục phản ánh cả sự hợp nhất nguyên liệu thô của vùng — nền tảng quặng, than và điện — lẫn sự mở rộng công suất luyện dọc theo trục năng lượng rẻ. Kết quả là một thị trường nơi nguồn cung dồi dào, cạnh tranh chi phí và tập trung vào một vùng duy nhất mà các quyết định sản lượng của nó đặt tông cho toàn bộ tổ hợp ferroalloy châu Á.

Thấp nửa đầu, cao nửa sau

Quỹ đạo giá hàm ý từ cấu hình này là điều thị trường đang giao dịch: yếu trong nửa đầu 2026, chắc hơn trong nửa sau. Với nguồn cung đã ở mức kỷ lục và nhu cầu bị kiềm chế bởi mức cắt thép thô, giá nửa đầu bị ép sát chi phí biên, bóp nghẹt công suất kém hiệu quả nhất. Khi kỷ luật sản lượng phát huy tác dụng phía nguồn cung và khi nhu cầu bổ sung tồn kho quay lại cùng chu kỳ sản xuất mùa thu, cán cân thắt chặt lại — mô hình thấp nửa đầu cao nửa sau là cách thị trường tự mô tả cung đó.

Bối cảnh nửa sau ưu ái người mua có thể hành động khi điểm ngoặt đến. Chi phí vận tải, vốn là lực cản đối với vật liệu nhập khẩu suốt nửa đầu, dự kiến hạ nhiệt trong nửa cuối 2026, nới rộng lợi thế chi phí giao tại nơi nhận của các giao dịch mua khu vực đúng lúc việc bổ sung tồn kho bắt đầu. Với các nhà máy và xưởng đúc tìm nguồn ferrosilicon, ferromangan và canxi silic, sự kết hợp giữa một đáy giá và cước vận tải mềm hơn tạo cửa sổ xây dựng tồn kho trước đợt phục hồi theo mùa — một cửa sổ mà các nền tảng lấy thông số làm trung tâm như steelrefiningmaterials.com, do KHAKI TRADING CO., LIMITED vận hành, được thiết kế để khai thác, với danh mục 32 danh mục sản phẩm bằng 17 ngôn ngữ phục vụ người mua tại hơn 80 quốc gia.

Hàm ý khu vực

Các hàm ý khu vực vượt ra ngoài giá cả. Một nền tảng nguồn cung Trung Quốc có quy mô kỷ lục, cạnh tranh chi phí và ngày càng kỷ luật trong quản lý sản lượng cung cấp một nguồn ferroalloy dễ dự đoán hơn cho người mua khu vực — miễn là kênh tìm nguồn giữ thông số ổn định qua một môi trường giá biến động. Phóng sự của chúng tôi về một lô giao ferrosilicon cho xưởng đúc đã minh họa một chương trình thông số-và-giao-hàng phối hợp bảo vệ người mua khỏi biến động mẻ-đến-mẻ mà một thị trường mỏng có thể đưa vào.

Với người mua lên kế hoạch thu mua nửa cuối, thông điệp của chu kỳ hiện tại là đáy gần hơn đỉnh, và cửa sổ giữa chúng là nơi hoạt động thu mua kỷ luật được tưởng thưởng. Thị trường ferroalloy của Trung Quốc đã tìm thấy đáy của chu kỳ này không phải bằng thanh lý công suất mà bằng quản lý nó — và với người mua khu vực, cửa sổ bổ sung tồn kho sắp tới là cơ hội thực tế mà sự quản lý đó tạo ra.